4月22日晚，万马股份透露2025年年度叙述。叙述傲气，公司全年实现营业收入192.4亿元，同比增长8.33；归母净利润3.47亿元，同比增长1.74。

值得留心的是，公司全年计提金钱减值约2.2亿元，在定程度上连累了账面利润增速。但由于减值厌世属于非现款支拨，公司的履行盈利才气要于账面水平。这点在计划现款流上得到了充分印证：全年现款流净额达6.04亿元，同比大幅增长201.34，现款流质地显贵。

商场分析东说念主士指出，现时万马股份正处在动力基建景气与端业务升共振的发展周期：面，电网与紧要动力工程建造抓续扩容，带动线缆需求稳步升迁；另面，压缘料、海缆材料实现从单点冲突到全链条国产替代，为公司开盈利成漫空间。

电网投资扩容 订单与产能双冲突

从行业端看，2025年电力开导产业链大的变化之，是电网投资强度彰着升迁。

2025年，国电网与南电网全年电网总投资筹画冲突8250亿元，创下历史新。若将时刻维度拉长，“十五五”时期，两大电网固定金钱投资总和将接近5万亿元莆田塑料挤出机，较“十四五”时期的2.85万亿元实现大幅升迁，行业恒久增漫空间明确。

在此配景下，万马股份电缆业务的增长逻辑加明晰。2025年电力居品营收达131.29亿元，同比增长11.76，国电网、南电网计电网表情中标金额达26亿元。国外商场拓展成显贵，电力居品全年国外发货量同比大幅增长66；公司告捷取得 EAC 认证，顺利切入中亚商场，化计策布局迈出要津步。

从业务发扬来看，公司并非单纯依赖存量商场，而是在订单获取、产能爬坡和居品结构升等面同步进。其中莆田塑料挤出机，青岛万海基地产能爬坡顺利，产能诳骗率稳步升迁，对大额订单拜托酿成撑抓。在商场端，公司在数据中心，动力化工、轨说念交通等域抓续拓展，其客户结构和应用场景正在变得增多元。

值得关心的是，万马股份正动居品向端化延迟。2025年9月，公司次中标500kV压电缆表情，为中巴作C5核电表情提供全套电缆及附件，实现压核电域“的冲突”。对线缆企业而言，这类等居品不仅意味着订单限度，意味着技艺门槛和认同度的升迁。

新材料业务加速放量 国产替代成为二增长引擎

要是说电缆业务提供了功绩“底盘”，那么新材料业务像是万马股份翌日利润弹的主要开首。

2025年，公司分子材料营收达53.97亿元，同比增长4.07，其中，发货量大幅升迁31。中枢子公司万马分子净利润同比增长32.98。利润增长的背后，是国产替代的要津冲突带动了端居品占比抓续升迁。公司新材料业务的国产替代要津冲突，成为公司各异化竞争的中枢壁垒与功绩增长的蹙迫撑抓。

其中，压、压缘料和海缆材料是商场关心的向。

比年来，海优势电、海岛联网、远海输电等场景加速发展，端海缆材料需求抓续升迁，政策端也在加码支抓。2025年6月，上海发布《海洋产业发展狡计(2025-2035)(征求看法稿)》，明确将压缘料、电缆屏蔽料等海缆要津材料列为海洋新兴产业发展向。在政策与商场双重初始下，干系材料的国产替代投入加速期。

在海底电缆材料域，万马股份已告捷破北洋化工、陶氏化学等国外巨头的恒久把持面孔。2025年，隔热条PA66生产设备万马股份在这域的进展，如故不再停留在“研发冲突”层面，而是逐步走向限度化应用。

2025年12月，国内条世界产缘料220kV海缆——北部湾涠洲岛跨海联网工程致密敷设，所聘请的恰是万马股份的国产缘材料。这项筹画落地，符号着我国海缆产业链要津活动自主可控才气跨越升迁，也让万马股份踏进公共可批量分娩压海缆缘料的企业行列。

不仅于此，万马股份还与中石化化销华东、上海石化三联，构建起了上游原料—中游材料—下流成品协同翻新的国产化生态，告捷通了从“滴油”到“根缆”的要津活动，将我国压电缆材料的国产化程度从“单点冲突”向了“全链条自主”的新阶段。

产能建造也在同步进。现在四川新基地“年产8万吨环保型分子材料产业化表情”已顺利投产，填补了西南区域干系产能空缺；2025年9月，公司压缘料三期分娩线致密投产，达产后计年产能将达6万吨，压缘料国内商场占有率升迁至20，稳居行业前哨。跟着产能开释和下流商场扩容，公司在端材料域的限度应有望跨越涌现。

从商场空间来看，机构预测，2025年国内海缆缘料商场空间有望达到40亿元，2022-2025年复增长率达88.22。凭借先发技艺势与完善的产能布局，万马股份已在这赛说念占据有益地位，有望成为初始公司功绩增长的二中枢引擎。

具身智能业务布局逐步落地

比拟电缆、新材料两大训导的业务，万马股份具身智能机器东说念干线缆业务的逐步落地，则有望成为翌日功绩增长的蹙迫支点，跨越化盈利结构、开成漫空间。

贵寓傲气，公司于2016 年树立“工业智能装备线缆行状部”，注攻克机器东说念主等智能装备域特种线缆卡脖子技艺，进替代责任。现在，公司特种智能装备线缆已训导应用于工业机器东说念主域，同期告捷切入东说念主形机器东说念主、机器狗等新兴具身智能域。

其中，具身智能(机械狗)表情居品已实现量产落地，买卖化程度抓续提速。公司暗意，凭借在工业智能装备线缆域恒久的技艺与客户资源等势，有望将机器东说念干线缆、具身智能线缆等势居品造为翌日增长的中枢引擎。

这部分业务之是以容易引起成本商场关心，不仅因为题材热度，因为其具备较强的技艺壁垒。万马股份的柔通顺机器东说念主电缆在测试中的逶迤次数可3000万次，达到先水平。而机器东说念干线缆的客户认证周期较长，工业机器东说念主客户的认证周期时时需要1-2年，而具身机器东说念干线缆的技艺条款或。这意味着，旦投入供应链并完成考证，后续业务褂讪和客户黏时时较强。

  从产业趋势来看，手脚公共大的机器东说念主商场和制造中心，正迎来新轮速增恒久。摩根士丹利研报傲气，2024年机器东说念主商场限度已达470亿好意思元，占公共总量的40，瞻望到2028年将增至1080亿好意思元，年复增长率达23。机器东说念干线缆手脚蹙迫部件，跟着具身机器东说念主投入批量分娩，商场需求量有望呈现同步爆发式增长。

业内东说念主士指出，万马股份2025年计划质地稳步升迁，像是次产业趋势初始下的阶段竣事。往后看，公司有望凭借产业端化和国产替代才气抓续升迁盈利才气，开恒久成漫空间。 手机：18631662662（同微信号）相关词条:铁皮保温施工     隔热条设备     锚索    离心玻璃棉    万能胶生产厂家

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